“药中茅台”回来了！前三季度业绩预增超14倍东阿阿胶涨停未来能否续写神话

以前的药茅台东阿阿胶回来了。

由于前三季度业绩超预期，东阿阿胶在10月15日出现跌停。收盘时，公司股价为39.59元/股，最新市值达到259亿元。

前三季度，业绩增长超过14倍。

10月14日晚，东阿阿胶发布前三季度业绩预告，显示公司预计前三季度归母净利润为2.81亿-3.12亿元，同比增长1440%-1608%，去年同期亏损2098万元。其中，第三季度净利润为1.31亿-1.67亿元，同比增长109%-164%。

针对业绩变动原因，东阿阿胶在公告中表示，公司坚持以消费者为中心，坚定数字化转型，聚焦客户运营，强化品牌驱动，丰富产品矩阵，提高组织效率，释放增长潜力。未来，公司将坚持以客户需求为导向，优化经营模式，加强科研成果转化，加快产品创新，持续精细化运营，巩固品牌核心竞争力，聚焦客户成长与留存，实现稳定良性增长，推动公司高质量发展。

东阿阿胶主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售，包括阿胶、复合胶糊、“桃花记”阿胶糕、“严阵”牌系列产品、东阿阿胶牌“阿胶粉”等40余种战略储备产品。

半年报显示，按行业划分，东阿阿胶93.17%的业绩来自医药行业，4.8%来自驴养殖和贸易，2.03%来自其他部分。产品方面，阿胶及其系列产品、其他医疗保健产品、毛利养殖及销售等产品占比分别为86.14%、7.03%、4.8%和2.03%。分地区看，华东地区营收占比50%。

东阿阿胶的业绩在2019年突然爆发，当年归属于公司的净利润为4.44亿元，是公司上市后的首次亏损。对此，有业内人士认为，这可能与公司此前连续提价造成的渠道库存挤压有关。2018年，东阿阿胶业绩增速开始放缓。2018年归母净利润同比增速仅为1.98%，扣非后净利润同比下降2.32%。

面对业绩下行压力，公司在2019年年报中提出，公司应积极降低库存，控制发货，在终端推广纯销售；另一方面，要孵化、培育、拓展新品类，布局休闲滋补产品。经过近几年的转型调整，东阿阿胶的业绩将在2020年下半年开始好转。2020年实现净利润4300万元，同比增长109.52%，扭亏为盈。

线上销售持续扩大，新产品投资提振业绩。

2021年上半年，东阿阿胶库存规模明显下降。数据显示，截至6月30日，东阿阿胶存货为20.29亿元，较2020年末的24.78亿元减少4亿多元，占总资产的4.6%。

西部证券研究报告显示，东阿阿胶渠道库存已清理至正常水平，终端销售继续驱动。预计2021-2023年阿胶区块销量恢复至800-1000吨，对应营收32-40亿元；2020年，东阿阿胶第一年进入线上市场，2021年继续扩张。

魔镜数据显示，2020年天猫平台东阿阿胶自营店营业额达2.37亿元，同比增长111%，2021年前9个月营业额达1.55亿元，同比增长20.47%。西部证券认为，公司在相对较高的基础上保持稳健增长，预计线上渠道将拓展新的消费市场，未来三年将保持20%以上的高增长率，带动整体营收增长。

在培育新产品方面，即食胶粉和阿胶燕窝一应俱全。

东阿阿胶在演出发布会上说

西部证券认为，公司第三季度归母净利润大幅增长，经营状况持续改善。三季度归母净利润较二季度大幅增长，二季度淡季净利润也较一季度小旺季有所增长，说明公司经营持续向好。预计四季度旺季净利润将继续逐月增长，预计超过2亿元，全年净利润将超过5亿元。保持“买入”评级。

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