6只翻倍基全部“消失”最差基金亏损扩大至30%！顶流却突然“好”了起来

仅在一个月内，该基金的业绩就达到顶峰并有所下降，这一年中所有六个翻倍基数都消失了。

数据显示，今年9月15日，公募基金业绩创年内新高。当日，6款产品全年业绩翻倍至110%。然而，在此之后，该基金的回报率继续下降。一个月后的9月15日，该基金年内最高业绩仅为84%，最差业绩较一个月前控制在25%以内，亏损扩大至30%。

不过，券商中国记者也注意到，在基金收益收窄的背景下，明星基金经理管理的部分产品近期实现了年内亏损大幅收窄。据业内人士透露，这可能与近期大消费相关的核心资产估值恢复有关。从四季度多家基金公司发布的策略来看，四季度的震荡可能是主旋律。关注过度拥挤的投资轨道上的估值情况，关注估值可能超预期的白酒、银行、军工等有吸引力的品种。

10月以来，a股市场波动较大，主动权益类基金收益率也有所收窄。翻倍基金也从基金业绩排名中消失。业绩最好的基金收益收窄至84%，已跌破90%，而业绩最差的主动权益基金亏损由前期的25%上升至30%。

基数翻了一番，“最差”基金更差。

年内，公开发售基金的产品收入持续收窄。数据显示，公募基金产品最高收益率已跌破90%。截至10月15日，表现最好的基金是前海开源公用事业股票基金，收益率为84.57%。金鹰新兴基金以81%的收益率排名第二。排名第三的是长城产业轮动基金，年收益率为80.63%。虽然上述三只产品代表了年内全市场表现最好的基金，但与今年9月中旬的收益率相比，相关产品的表现出现了较大的反转。

中国券商注意到，今年9月中旬，基金产品业绩创年内新高。据统计，截至9月15日，年内业绩翻倍的基金总数为6只，其中业绩最好的基金产品为新城新兴产业A基金，基金截至9月15日的年化收益率超过110%。此外，9月中旬，长城产业轮动基金年化收益率接近110%。SDIC瑞银基金有限公司旗下的SDIC瑞银新能源SDIC瑞银基金和前海开源公用事业基金也在同一天实现了年度业绩翻倍。

同时当年业绩最差基金的亏损也控制在25%以内，但一个月后，截至10月15日，当年业绩最差基金的亏损已经达到30%。这意味着市场上所有的基金都面临着持有股票的修正，不仅表现最好的基金持有的牛股正在被修正，已经深度亏损的基金也在被修正，其持有的股票进一步将基金经理锁定在市场下跌的位置。

柳丁基金业绩亏损有所收窄，茅台可能是关键。

虽然9月15日至10月15日基金产品业绩大幅收窄，但券商中国记者也注意到，一线明星基金经理管理的基金产品最佳基金业绩收窄，而全年亏损进一步收窄。

以柳丁基金经理刘艳春为例。截至今年9月15日，其管理的景顺长城嬴稷成长基金全年亏损高达22.54%。然而，截至10月15日，刘艳春管理的基金年亏损收窄至14%，此前6只基金的年回报率翻了一番，不到85%。

此外，明星基金经理王管理的鹏华成长价值基金于9月15日年内亏损约19%。截至10月15日，该基金的收益在短短一个月内大幅收窄，全年亏损收窄至12%。

值得一提的是，上述基金经理的亏损在年内大幅收窄，在今年几乎全军覆没的明星基金经理中实属罕见。统计数据还显示

据业内人士分析，从明星基金经理的位置来看，收窄亏损的核心因素可能来自于近期的回暖

在年内基金产品收益持续收窄、亏损持续扩大的背景下，公募基金如何看待当前a股市场以及四季度的基金运作策略？

长城基金总经理助理、研究部总经理何认为，当前市场解读耗时较长，行业轮动较快，反映出市场差异仍然较大。市场机会仍偏向游戏，消费、成长、周期板块已经经历了一波行情，机会更容易出现在市场关注度较低的行业和标的。今年军工板块基本面加速，行业景气度处于中期。相关分部门值得关注。在机械制造方面，一些公司取得了明显的技术突破，一些公司正在实施国产替代逻辑，这些都取得了强劲的增长。新材料板块受益于国内替代逻辑，去年以来业绩处于加速增长阶段。光伏板块的基本面有望在明年改善。此外，还有餐饮、医药、计算机、通信等。经历了长期调整，也有性价比高的股票值得持续跟踪。

同泰基金认为，本轮资源供需紧张导致的产品价格上涨，主要受新冠肺炎疫情后全球经济结构失衡等短期因素影响。此外，在我国现行能源消费双控政策的影响下，上游原材料和零部件供应紧张，价格上涨，挤压了中下游企业的利润。前期涨幅较大、增速较快的上游资源产品和新能源汽车的下跌，是市场资金的短期避险需求，也具有一定的博弈属性。目前市场的快速回调更多是情绪造成的，而加速的大起大落则是量化资本追求的趋势造成的。市场担心，如果供给侧开工率恢复，在需求减弱的背景下，价格理论上会下跌，很多品种的边际价格会走弱，加速其股价的下跌。

p上述基金公司指出，此前a股调整后，整体风险和估值压力有所释放，市场情绪逐步缓和；在流动性充裕的背景下，

与新能源相关的上游资源板块、供需形势好的化工板块仍将有上涨空间；三季报披露后，部分相关企业业绩增速较快，短期股价急挫之后估值性价比高，行业基本面趋势强劲，将会全面迎来市场的认可。

招商基金则认为，在经济增长压力和政策不确定的背景下，结构性投资机会依旧是主旋律，注意过于拥挤的投资赛道上的估值情况。考虑到企业盈利仍处于高景气度区间范围内，市场估值相对合理，国内经济面临一定的压力，国内流动性仍处于合理充裕范围内，但同时面临国外流动性不确定的因素，四季度的A股将呈现出宽幅震荡向上的走势，市场整体大幅走强的可能性不大，短期建议重点关注“高质量增长”下的相关行业和个股，精选行业和个股是跑赢市场的核心所在。在均衡市的背景下，有两类投资机会比较值得关注，一类是业绩高增、且估值处于合理区间的个股，主要集中于政策鼓励和支持的高新制造业等行业中。一类是业绩具备稳定的增速，有望长期发展，但由于风格切换或者事件影响下的短期大幅回调的个股。

国投瑞银基金相关人士也强调，四季度A股市场的系统风险不大，但相较于三季度获利空间相对有限，存量资金博弈之下，行情将延续行业轮动及风格切换格局，成长风格的“一枝独秀”或阶段性告一段落。虽然市场对四季度是否进一步降准存在分歧，但经济基本面整体上利多债市。

“A股没有大的系统性风险，但鉴于投资者的情绪低迷，未来一段时间A股很可能继续以震荡调整为主要格局。”长城基金首席经济学家向威达向券商中国记者指出，四季度的投资，继续吃长期看好新能源汽车等三大产业链。结构上，虽然煤炭、钢铁、化工和有色金属近三个星期调整幅度比较剧烈，但时间可能尚未充足，很可能还需要时间巩固消化。

上述人士强调，短期可逢低重点关注关注煤炭电力等产能紧缺部门，关注军工产业链。同时，白酒从今年的高点以来有较大幅度的回调，但并不意味着其基本面有显著变化。从三大白酒的基本面衡量，再加上四季度是白酒经销商和居民部门部署消费的时节，白酒股明年的动态估值并不过分。此外，银行和龙头地产公司的估值及机构配置也都在历史的底部。

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