宏观经济下行风险原油价格波动风险企业经营风险

本周市场表现为:自今年年初以来，该行业的表现一直超过大盘:点本周化工行业指数下跌—1.72%，创业板指数上涨1.02%，沪深300指数上涨0.04%，上证综指下跌—0.55%，化工板块落后大盘—1.16个百分点2020年初以来，化工行业指数上涨34.38%，创业板指数上涨10.45%，沪深300指数上涨—5.36%，上证综指上涨2.86%，化工行业领先大盘31.52个百分点

日前，石油输出国组织和环评发布原油月报石油输出国组织方面，预计第三季度全球原油产量将为9570万桶/日，环比增加173万桶/日，而需求将为9830万桶/日，环比增加297万桶/日，供需缺口为268万桶/日9月份，石油输出国组织原油日产量环比增加48.6万桶，达到2732.8万桶降低前三季度原油需求，因为前三季度需求数据不及预期，四季度原油需求上调12万桶至99.82万桶/日，预计四季度需求将环比增加554万桶/日整体来看，2021年全球需求下调8万桶/日至9660万桶/日，2022年需求增速为420万桶/日，维持此前预测

EIA方面，上调2021年第四季度配油价格至81美元/桶，上调2022年第一季度配油价格至78美元/桶，均高于上月10美元/桶的预测，预计2021年第四季度至2022年第一季度，全球原油库存将减少50万桶/日，2022年第二季度将进入储备库。

评论:

冬天供需紧张，价格中枢80块钱年初以来，伴随着新冠肺炎疫情放松管制，原油需求恢复速度高于产出恢复速度，一直处于持续去库存阶段根据环评数据，2021年1—9月，原油需求日均增加630万桶，产量日均增加270万桶由于飓风伊达导致美国产量下降，凸显石油经济的天然气价格持续走高，石油输出国组织明确延长10月份恢复日产40万桶目标等各种原因，原油价格一直在持续上涨，接近美国页岩震荡后的高点，即2018年10月石油分布达到86.7美元/桶Wind显示，10月15日，石油分销主合同连续价达到84.9美元/桶，美国石油主合同连续价达到82.3美元/桶，年初以来累计上涨56.8%/62.5%四季度是原油需求淡季，尤其是汽油产品可是，更冷的冬天的到来和天然气的历史新高将增加对原油的需求石油输出国组织和EIA都在第四季度提高了对原油的需求考虑到当前产量增长缓慢，原油市场仍将处于短期供大于求阶段根据EIA数据，第四季度全球原油产量比需求低84万桶/日

值得注意的是，目前的高油价可能会导致国家储备石油进入市场，缓解需求根据石油输出国组织的说法，美国战略石油储备的供应可能在第四季度增加，中国将向炼油厂出售储备石油因此，我们预计四季度原油价格中枢将在80美元/桶左右

2022Q2进入堆积池，原油价格承压目前的高油价将大大提高主要产油国恢复生产的积极性在石油输出国组织，如果继续实施每天40万桶的月度恢复计划，石油输出国组织原油产量将在2022年第二季度达到每天3000万桶，恢复到疫情前的水平据环评，10月1日美国石油活跃钻井数量为428口，较疫情前同期减少282口，未来产量可大幅提升

黄磷，三氯氧磷，丁二烯，三氯化磷和金属硅下降的主要原因是下游需求疲软和供应增加

引领价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇，预计原油的中期储存和回收建议关注中海油工程传统仍在寻底，主导价值经历循环受经济周期和疫情全球蔓延影响，化工行业传统大宗产品呈下降趋势作为化工行业的主体，2021年9月化工原料及化工产品制造业PPI同比增长6.25%，连续9个月为正建议关注质量优秀，核心竞争力强的龙头企业:周期下行期，让龙头企业在估值明显偏低的情况下扩大优势，或实现穿越周期，如万华化工，鲁花恒升，扬农化工，新合城，荣盛石化，同坤，恒力石化等

新材料:积极拥抱产业创新和供应链重塑科学进步推动终端需求创新，推动高端制造业升级发展在这个过程中，产业创新将对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业的快速发展建议关注:雅克科技，国瓷材料，万润股份，这些都是产业创新和供应链重塑的目标此外，建议关注优质成长型公司:海利德

风险事件:宏观经济下行风险，原油价格波动风险，企业经营风险。