2022年A股将演绎高质量发展牛万亿成交量成常态

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华西李立峰:2022年A股将演绎高质量发展牛，万亿成交量成常态

华西证券副所长，首席策略 李立峰 执业证书编号:S1120520090003

投资要点

一，2022年全球仍将呈现弱经济态势，预计国内将实施逆周期下宽货币+差别化信用组合，资产配置荒环境依旧存在静态测算下来，预计2022年净流入A股的资金约6550亿具体来看，预计2022年公募，私募，险资，社保，外资分别给A股带来约7100，3150，3000，800，2500亿元增量资金，但与此同时资金消耗方面，2022年IPO，净减持规模均约为5000亿元由此，两者差值即A股增量资金约为6550亿元

二，预计2022年A股企业盈利整体回落至5.27%，但结构性亮点犹存2022年A指波动由盈利转为由估值驱动为主，市场波动相应增加2022年A股企业盈利整体回落，预计由22.55%回落至5.27%，若剔除金融后A股整体回落至3.56%，这也就意味着，2022年A股EPS对指数仍呈正贡献，但相较于2021年A股由盈利驱动的权重明显变小，而更多受估值波动的影响单从这个组合来讲，类似于2013年，2016年，2020年，期间往往消费板块表现相对较佳

三，展望2022年A股策略:A股将演绎 高质量发展牛，精选优质赛道成为首要任务。2022年A股运行具备以下特征:

1)不寄望于2022年A股出现普涨行情。周期性的景气波动不会改变行业长期持续增长的驱动力。结构上，高线品质，低线品牌化，90后消费力释放，生活方式升级，新品类渗透将形成诸多结构性增长机会。中国经济已然步入新常态:经济发展模式从粗犷式发展转向成了高质量发展模式，

2)部分细分赛道拥挤成为常态，但不是看空成长amp，消费股的充分理由，A股亦可能是依赖于细分优质赛道的板块快速轮动来消化打破赛道拥挤的僵局，

3)2022年A股投资靠躺赢龙头的策略并不占优，预计一线龙头个股向二，三线优质成长个股扩散，

4)2022年A股日成交量有望延续在万亿规模以上。我们在消费行业长期投资的逻辑不变。必须坚持消费配置，共享“中国增长”。。

四，2022年市场风格上，推荐成长与消费，行业配置上，推荐六大优质赛道成长性，平稳性是2022年行业配置的重要考虑要素，围绕着高质量发展的主线配置六大优质赛道成为配置的方向:1)新能源，2)智能化电动车，3)半导体，4)军工，5)高端/次高端白酒，6)创新药，CXO等

五，一年之计在于春一季度A股往往演绎派红包结构性行情，预计2022年A股将同样演绎春季躁动行情以史为鉴，2010年以来，A股在一季度期间表现出结构性行情，概率为83.33%另外，A股在2010年以来历年一月份表现出结构性行情，概率为75%诸多催化因素促使A股容易发生春季躁动，具体原因参阅正文

风险提示:流动性风险，海外黑天鹅事件，政策监管，市场波动过大导致估值变动剧烈等。消费是中国经济增长不可或缺的驱动因素。成长轨道建议整体配置，股票轨道建议关注格局优化和配置龙头。

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