受益标的为KKTECHNOLOGY

报告要点:

市场行情回顾

2021 年11 月08 日至11 月19 日，上证综指上涨1.97%，深证成指上涨2.00%，创业板指上涨1.97%，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易指数分别上涨3.78%/3.87%/0.86%，申万食品饮料指数下跌0.62%，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数相较于沪深300指数分别+2.80/+2.88/—0.12/—4.40pct，在28 个申万一级行业指数中分别排名11/9/24/28。

周专题:人货场三维变革下，零售行业迈入潮流零售时代零售行业变迁的本质为对人，货，场三要素的重构与优化，其核心为提高供应链的效率，以满足消费者的个性化需求以及企业的高效运营需求中国的零售行业经历四个发展阶段:原始粗犷的商品流通时代，多业态崛起的高效率运作时代，用户流量主导的电子商务时代，个性化主导的精细运营时代

发展至今，潮流零售行业瞄准Z 世代消费新需求，用大数据手段支撑选品策略直击用户喜好，用新颖的门店设计助推消费场景升级，成为新零售市场分支按GMV 计算，中国潮流零售行业的市场规模从2016 年的1298 亿元增长至2020 年的1952 亿元，复合年增长率为10.7%，预计到2025 年市场规模将达4750 亿元

KK 集团于激烈竞争中脱颖而出，增长势头强劲2020 年KK 集团潮流零售市场规模为23 亿元，在国内排名第三，市场份额为1.2%，在国内排名第三，2018—2020 年复合年增长率达到246.2%，其他前五名的零售商均为负增长KK 集团下设四个零售品牌，在精品集合市场，潮流美妆市场以及潮流玩具市场均有布局，各个品牌在市场定位上各有侧重，在产品组合供应上互相协同截至2021 年6 月，KK 集团共拥有640 家门店，其中自有门店288 家，加盟店352 家积极关注潮流零售行业，受益标的为KK TECHNOLOGY

风险提示

宏观经济增长不及预期风险，新冠疫情影响，企业经营状况低于预期风险，原料价格上升风险，汇率波动风险，竞争格局加剧。公开资料显示，KK集团成立于2015年，目前旗下拥有KK馆，KKV，TheColorist，X11四个品牌，主要面向Z世代消费群体，是中国第三大潮流零售商。。

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