全球经济增长从非常态逐步向趋势水平转换

‘疫苗鸿沟’令低收入新兴国家复工复产明显滞后，加剧全球经济发展不平衡中投公司党委书记，董事长兼首席执行官彭纯于1月15日在全球财富管理论坛上海苏河湾峰会上表示，疫情仍在持续，宏观经济形势错综复杂

展望2022年，彭纯表示，伴随着超宽松政策的退坡，全球经济增长将出现边际转弱，全球经济形势可能出现三大转换，金融市场脆弱性将进一步上升。

一是，全球经济增长从非常态逐步向趋势水平转换。。

彭纯认为，伴随着基数效应等短期因素的消退，全球增速有望从非常态向相对常态过渡，并逐步向潜在水平靠拢但是，相对常态化增速背后的结构性问题更加凸显，疫情反复，地缘政治风险和保护主义等因素叠加，引发全球供应链紊乱甚至断裂，部分领域产业链加快重构，短期内供应瓶颈难以解决

特别是全球疫苗分配不均，高收入发达国家80%的人口已至少接种一剂疫苗，但在低收入新兴国家这一数字仅为9%‘疫苗鸿沟’令低收入新兴国家复工复产明显滞后，加剧全球经济发展不平衡彭纯说

二是，通胀从临时性因素驱动向更具粘性因素驱动转换。全球均衡复苏主要面临三大问题：经济增长分化，通胀和债务。

彭纯表示，目前，市场观点对通货膨胀的演变虽有一定争论，但通胀中枢的抬升已成为不争的事实伴随着供给缺口的逐步弥合，全球通胀压力可能局部缓和，但短期内商品低库存，工资水平上涨，需求复苏和资本开支扩张将接续支撑物价上行

同时，劳动力市场修复进度不及预期，全球供应链的区域化本土化布局和能源转型下的成本上升等因素，将在中长期推动通胀中枢摆脱过去几十年的低位，维持相对较高水平，进而对全球经济演变产生重要影响。

三是，主要发达国家货币政策由松向紧转换当前，主要发达国家央行面临增长动能放缓和通胀维持高位的两难权衡

2020年，美联储转向瞄准平均通胀目标，显著提升短期通胀容忍度过去几个季度，美国通胀明显超出预期，2021年CPI上涨7%，创40年新高

目前，美联储对通胀的态度发生转变，相比于2013—2019年的退出周期，预计本轮非常规政策正常化的节奏将更快，从缩减资产购买到加息，甚至缩表的时间间隔会更短2022年货币政策与通胀之间的追赶，以及美联储加息和缩表节奏的演变，将成为市场关注的焦点彭纯指出

四是，金融市场脆弱性进一步上升。在经济增长方面，中国和美国仍然是全球增长的重要引擎，一些发达国家和新兴经济体的增长势头也在增强，包括意大利和更广泛的欧洲地区。

彭纯表示，疫情以来，在超常规政策和经济逐步复苏的支撑下，全球风险资产价格出现了大幅上涨。格奥尔基耶娃表示，受疫情影响，全球复苏仍在艰难前行。

从公开市场来看，全球股市连续三年增长超过两位数，美国股市屡创新高，长期实际利率创下有记录以来的新低从非公开市场来看，全球并购基金，VC等已募集未投放资金超过1.5万亿美元，流动性泛滥下PE基金募资节奏明显加快高估值叠加高通胀，高债务，在货币政策转向的大背景下，金融市场脆弱性进一步上升

基于此，彭纯表示，中投公司将坚持合作投资模式，与全球主要投资机构保持良好的合作关系，发挥各自优势，不断探索务实多样的合作方式，设立了多支新型双边基金，促进跨境产业合作，推动实现双赢，多赢。

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