光模块厂商德科立冲刺科创板：主要原材料仍难自给芯片采购单价两年半涨七倍光放大器和光传输子系统

最近几天，无锡德科力光电科技有限公司的科创板申报材料已获上交所受理，公司拟募资10.03亿元，主要用于高速光模块产品线的拓展升级和光传输子系统平台化研发项目。

德凯丽在光电子器件行业的主要业务覆盖R&D，生产和销售光收发模块，光放大器和光传输子系统产品主要应用于通信干线传输，5G前向传输，5G中返传输，数据链路采集等领域

从德科力的募资投资来看，未来公司业务重点的重要方向之一是高速光模块产品103010记者了解到，在电信市场，5G前向传输，5G中返传输，有线宽带接入，城域网和骨干网对光收发模块的速度要求更高，长距离传输应用场景越来越多在数据通信市场，未来五年对200G，400G和800G高速光收发模块的需求将快速增长

报告期内，德克力光收发模块产品产能利用率超过100%，2020年产能利用率达到128.82%由于现有产能利用率已趋于饱和，公司将募资6亿元投资高速光模块产品线的扩容升级该项目有望使公司形成年产110万套新型高速光收发模块的生产能力

光学芯片的价格在两年半的时间里上涨了7倍。

2018年，2019年，2020年和2021年，德科力分别实现营收:2.64亿元，3.87亿元，6.65亿元和3.83亿元，实现净利润分别为:1.41571亿元，4665.49万元，1.42亿元和6730.40元。

从各业务板块的营收贡献来看，光端机模组的营收占比从2018年的25.52%提升至2020年的46.68%，光传输子系统收入从2019年的2738.34万元增长到2020年的1.29亿元，收入占比也从7.08%增长到19.43%该公司表示，其在2020年中标了5G预传输，数据链采集和超长距离光传输项目，与上述两个快速增长的业务板块相比，公司光放大器业务近两年保持了2亿左右的营收，但营收占比下降至30%左右

值得注意的是，目前我国光通信行业处于起步阶段，仅替代10G以下的进口光通信芯片，但10G以上的高速芯片仍依赖进口。

103010的记者在招股书中看到，报告期内，公司主要原材料大部分采购自海外供应商，采购的光芯片主要包括发射芯片和接收芯片，采购单价分别为2.05元/片，3.08元/片，8.26元/片和16.17元/片，也就是说，不到三年的时间，光芯片的采购单价增长了近7倍。

德克力解释，2020年之前，公司采购的光学芯片主要是10G及以下速度的产品由于该类产品市场处于成熟阶段，国产化程度高，售价相对较低但10G以上光芯片产品上市时间短，产业成熟度和国产化程度较低，售价相对较高，导致光芯片整体采购单价较2019年大幅提升

库存逐年上升。

不过，光学芯片成本的增加并没有给公司的营收带来压力相反，高速光收发模块能够产生更高的毛利率，进一步带动公司主营业务毛利率的提升报告期内，公司主营业务毛利率分别为24.23%，31.00%，34.35%和34.59%

总的来说，毛利率的提高标志着产品竞争力的提高及其在产业链中的地位。这也意味着企业将尽可能多地占用上游企业的资金，缩短下游客户的信用期

记者了解到，在公司披露的报告期前五大客户中，中兴通讯是公司最大的客户，其销售内容包括光收发模块和光放大器，销售金额分别占各期营收的:36.27%，55.59%，54.94%和43.22%此外，报告期内，丁童互联网，烽火通信，中国电信和中国移动也位列前五大客户

德克力表示，由于公司销售规模持续快速扩张，各报告期末应收账款，应收票据快速增加，使得销售回款现金流入相对滞后公司主要客户资金实力雄厚，信誉较高，应收账款回收有较好保障

此外，虽然公司毛利率逐年上升，但公司存货周转率却逐年下降，分别为2.29次/年，2.11次/年，1.83次/年和1.58次/年但存货周转率下降，说明企业可能存在存货项目资金占用增长过快，销售能力下降，产品滞销等风险

但记者注意到，除了德科力，广信科技，中集许闯，信益盛等同行的存货周转率最近几年来均呈下降趋势。

各报告期末，德科力存货账面价值分别为8824.75万元，1.42亿元，3.03亿元和2.95亿元对于存货余额较大的原因，德凯丽解释称，由于报告期内公司业务规模大幅增长，公司将提前备货，以应对不断增长的产品需求，其次，主要原材料大多从海外供应商处采购，采购周期长考虑到疫情对海外采购的影响，公司原材料需要提前备货，三是公司下游客户对采购及时性要求较高，公司需要库存成品以满足客户的采购需求