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专项债券发行不断加快专项债券5231亿元

时间：2021-10-11 21:23 来源：东方财富作者：许一诺

专项债券发行不断加快财政部政府债务研究评估中心发布的数据显示，9月新增地方政府债券5716亿元，其中一般债券485亿元，专项债券5231亿元值得注意的是，9月新增专项债券发行规模创年内月度新高

至于下一个发行节奏，21世纪经济报道此前独家报道称，最近几天监管部门要求各地剩余新增专项债券额度应在11月底前发行，12月不预留专项债券额度根据这一要求，10月和11月专项债券的月发行规模约为6000亿元，高于9月

特殊债券的加速发行将导致金融存款流出银行体系考虑到2.45万亿MLF到期，10月为纳税大月等因素，四季度流动性将出现一定缺口，呈现紧张态势市场预计，央行可能会压低RRR汇率，并向市场注入长期流动性

为什么不再预留名额。

根据政府工作报告和预算报告，今年新增一般债务限额为8200亿，新增专项债务限额为36500亿。

数据显示，上半年新增专项债券发行规模约1万亿元，为全年额度的27.4%，远低于去年同期的61%，发行一般债券0.46万亿元，占全年额度的56%，与去年同期相当换句话说，今年特别债券的发行速度很慢

据21世纪经济报道记者采访，原因在于上半年稳增长的低压力因此，提前审批的金额相对较晚，专项债券无需急于发行此外，由于前两年专项债券大规模发行导致资金闲置等问题，今年对专项债项目的审计更加严格

但下半年以来，专项债发行加速7月和8月的发行规模分别为3403亿和4884亿，远高于上半年的月均发行规模9月进一步提速，发行规模增至5231亿

据《21世纪经济报道》此前独家报道，监管部门最近几天要求，各地剩余新增专项债券额度应在11月底前发放，12月不预留专项债券额度某中部省份金融系统人士表示，8月初，要求剩余新增专项债额度在12月额度预留后，9月再发放一次但最新要求是，原预留12月发债额度将调整为11月下旬发行

根据财政部数据，截至9月末，新增专项债券发行规模为2.37万亿元扣除去年中小银行结转的专项债券金额后，使用今年金额的实际发行规模约为2.2万亿元目前新发行的专项债券金额为3.46万亿，意味着未来两个月仍有1.26万亿待发行，10月和11月的平均月发行规模约为6000亿这一比例将高于9月刊

这种特殊债券发行的加速意味着，监管机构对第四季度经济下行压力的担忧有所增加中证证券首席宏观债券分析师金毅表示

国家统计局统计数据显示，1—8月，全国固定资产投资同比增长8.9%，比1—7月下降1.4个百分点8月份消费同比增长2.5%，比7月份低6个百分点最新领先指标显示，9月制造业PMI指数降至49.6%，为2020年3月以来首次跌破门槛

中国人民银行货币政策委员会9月24日召开的2021年第三季度例会指出，当前全球疫情形势仍在演变，外部环境日趋严峻复杂，做

加快发行专项债券会扰乱银行间流动性在金融市场中，流动性一般是指银行体系中的流动性，其松紧程度与外汇持有量的变化，央行的货币政策操作，纳税等有关由于80%以上的地方债券由商业银行购买和持有，最近几年来地方债券的大量发行也对银行的流动性产生了重大影响

金表示，如果加快发行专项债券，10月，11月的国债净融资可能单月达到1万亿元以上，会带来资金需求，但与12月的财政投入不到位目前叠加的银行间超额准备金率在1%以下，特殊债券发行高峰会对资金造成扰动

无论从基本面低迷还是流动性缺口的角度来看，这一特殊债券的加速发行都将增强央行四季度RRR降息的必要性当然，也不排除央行会通过大额MLF和逆回购工具推出基础货币金说

数据显示，4季度将有2.45万亿MLF到期，其中10月15日，11月16日，11月30日，12月15日到期规模分别为5000亿，8000亿，2000亿，9500亿。

郭盛证券首席固定收益分析师杨认为，10月地方债净融资预计约6000亿元，政府债券净融资总额约8600亿元10月是传统的纳税月份，5000亿MLF到期，这将使10月的资金缺口较大，估计约为1.4万亿元，仅低于今年1月，央行可能会降低标准以满足资金需求

华创证券的一份研究报告显示，9月末超储比例仍处于较低水平考虑到后续对冲MLF到期的需要，RRR减持的必要性进一步增强，10月份是更合适的时间窗口否则，资金矛盾可能进一步激化，扭转二季度以来总体稳定的局面，不利于今明两年的跨周期调整和政策衔接

不过，在回答年内基础货币缺口仍然较大的问题时，央行货币政策司司长孙国峰在9月份支持中小企业发展吹风会上表示，我认为基础货币缺口可能不会很大孙国峰还表示，对于财政收支，政府债券发行和兑付等因素，流动性受到阶段性扰动

，人民银行有充足的工具予以平滑，完全可以保持流动性合理充裕。